Google Cloud kasvas 82%, Alphabet tõstis kapitalikulude prognoosi 205 miljardini

01Lühidalt

• Alphabeti 2026. aasta teise kvartali käive kasvas aastaga 24 protsenti, 119,8 miljardi dollarini, ning Google Cloudi käive 82 protsenti, 24,8 miljardi dollarini.
• Ettevõte tõstis kogu 2026. aasta kapitalikulude prognoosi varasemalt 180-190 miljardilt dollarilt 195-205 miljardi dollarini.
• Kvartali vaba rahavoog langes 5,9 miljardi dollariga miinusesse, sest 39,1 miljardi dollari suurusele äritegevuse rahavoole vastandus 44,9 miljardit dollarit kapitalikulusid.
• Google kajastas esimest korda klientide andmekeskustesse müüdud TPU-süsteemide tulu, kuid tunnistas samal ajal, et kodeerimine ja agentne programmeerimine vajavad veel parandamist.

Alphabeti teise kvartali tulemused näitavad, et Google suudab tehisarutaristust juba kiiresti kasvavat tulu teenida, kuid selle kasvu kapitalivajadus suureneb samuti järsult. Google Cloudi käive tõusis 2026. aasta aprillist juunini aastaga 82 protsenti, 24,8 miljardi dollarini, samal ajal kui Alphabet tõstis kogu aasta kapitalikulude prognoosi kuni 205 miljardi dollarini.

Tulemused avaldati 22. juulil ning ettevõtte tulemuskõne algas kell 13.30 USA lääneranniku aja järgi ehk kell 23.30 Eesti aja järgi. Kapitalikulude uus vahemik 195-205 miljardit dollarit on ettevõtte tulevikuhinnang, mitte juba kulutatud summa ega ainult tehisarule eraldatud eelarve.

Kvartali üks tähelepanuväärsemaid muudatusi oli Google'i TPU-süsteemide müügitulu esmakordne eraldi kajastamine Google Cloudi tulemuses. See tähendab, et Google ei piirdu oma tehisarukiirendite kasutamisega enda pilves, vaid on hakanud tarnima terviklikke TPU-süsteeme ka klientide andmekeskustesse. Suurem osa nende lepingute tulust peaks ettevõtte hinnangul jõudma raamatupidamisse alles 2027. aastal.

02Google Cloudi kasv ei tulnud ainult TPU-süsteemide müügist

Google Cloudi käive ulatus kvartalis 24,8 miljardi dollarini, võrreldes 13,6 miljardi dollariga aasta varem. Segmendi ärikasum kasvas 2,8 miljardilt 8,8 miljardi dollarini ning ärikasumi marginaal tõusis ligikaudu 21 protsendilt 35,6 protsendini.

Kasvu toetasid nii Google Cloud Platformi tehisaru- ja põhiteenused, Google Workspace kui ka esimesed TPU-süsteemide tarned. Finantsjuht Anat Ashkenazi rõhutas tulemuskõnel, et pilveäri kasv kiirenes märgatavalt ka juhul, kui TPU-süsteemide müügitulu arvutusest välja jätta. See viitab, et 82-protsendiline kasv ei põhinenud ainult uuel riistvaratulul.

Google Cloudi lepinguline tellimusmaht ehk backlog kasvas kvartali lõpuks 514 miljardi dollarini. Võrreldes esimese kvartali lõpuga lisandus üle 50 miljardi dollari ning veidi enam kui pool tellimusmahust peaks ettevõtte hinnangul muutuma tuluks järgmise 24 kuu jooksul. Backlog ei ole siiski sama mis garanteeritud lähiaja käive, sest lepingud võivad olla mitmeaastased ning tulude kajastamine sõltub teenuste kasutuselevõtust.

Pilveäri tugev tulemus toetab Alphabeti väidet, et tehisarutaristu investeeringud hakkavad juba tulu looma. Samas tuleb arvestada, et Cloudi segment sisaldab peale Gemini ja TPU-de ka tavapäraseid arvutus-, andmebaasi-, salvestus-, küberturbe- ja Workspace'i teenuseid. Kogu 24,8 miljardit dollarit ei saa seetõttu käsitleda tehisarutuluna.

03205 miljardit dollarit ei ole ainult tehisarueelarve

Alphabet ootab nüüd, et 2026. aasta kapitalikulud jäävad 195-205 miljardi dollari vahele. Veebruaris avaldatud esialgne prognoos oli 175-185 miljardit dollarit ning esimese kvartali järel tõsteti vahemik 180-190 miljardi dollarini. Uus prognoos suurendab vahemikku veel 15 miljardi dollari võrra.

Kapitalikulud hõlmavad servereid, andmekeskusi, võrguseadmeid, kinnisvara ja muud pika kasutusajaga taristut. Ettevõtte sõnul läks teise kvartali tehnilise taristu investeeringutest ligikaudu 60 protsenti serveritele ning 40 protsenti andmekeskustele ja võrgulahendustele. Suur osa sellest võimsusest toetab tehisarumudelite treenimist ja käitamist, kuid kogu 205 miljardi dollari suurust ülempiiri ei saa nimetada üksnes tehisarukuluks.

Alphabet kulutas teises kvartalis kapitaliinvesteeringutele 44,9 miljardit dollarit ning kogu esimesel poolaastal 80,6 miljardit dollarit. Uue aastaprognoosi täitmiseks peaks ettevõte investeerima teisel poolaastal veel ligikaudu 114-124 miljardit dollarit ehk keskmiselt 57-62 miljardit dollarit kvartalis.

Võrdluseks ulatus Alphabeti kogu 2025. aasta kapitalikulu 91,4 miljardi dollarini. Kui 2026. aasta uus prognoos täitub, kasvavad aastased investeeringud seega enam kui kahekordseks. Ettevõte ootab, et kapitalikulud suurenevad märgatavalt edasi ka 2027. aastal.

04Vaba rahavoog läks esimest korda miinusesse

Alphabet teenis kvartalis põhitegevusest 39,1 miljardit dollarit raha, kuid kapitalikulud olid sellest 5,9 miljardi võrra suuremad. Selle tulemusel oli kvartali vaba rahavoog 5,855 miljardit dollarit miinuses. Reutersi andmetel oli tegemist esimese negatiivse kvartaliga Alphabeti senises ajaloos.

Negatiivne kvartal ei tähenda, et Alphabetil oleks tekkinud vahetu rahastamisraskus. Viimase 12 kuu vaba rahavoog jäi 53,3 miljardi dollariga positiivseks ning ettevõttel oli kvartali lõpus ligikaudu 242,5 miljardit dollarit raha, likviidseid väärtpabereid ja turustatavaid osalusi.

Rahastamisvajaduse kasv on siiski nähtav. Alphabet kaasas juunis aktsiate müügist ligikaudu 49,6 miljardit dollarit ning oli teises kvartalis saanud võlakirjade väljastamisest ligikaudu 20,3 miljardit dollarit. Aktsiamüügi eesmärkide hulgas nimetas ettevõte tehisarutaristut ja üleilmse arvutusvõimsuse kasvatamist.

Reutersi tsiteeritud Investing.com-i analüütik Thomas Monteiro märkis, et suurenev kapitalivajadus vähendab ettevõtte eksimisruumi. Kui pilveteenuste ja tehisarutoodete tulud ei kasva piisavalt kiiresti või uue taristu kasutusaste jääb madalaks, võivad amortisatsioon, energia- ja käitamiskulud hakata kasumlikkust survestama.

05Kvartalikasumit paisutas ligi 100 miljardi dollari suurune arvestuslik tulu

Alphabeti puhaskasum ulatus teises kvartalis erakordse 112,1 miljardi dollarini. Suur osa sellest ei tulnud aga reklaamist, pilveteenustest ega Gemini kasutusest, vaid ettevõtte osaluste väärtuse kasvust.

Kasumiaruandes kajastati 99 miljardit dollarit väärtpaberite väärtuse kasvu, mille mõju puhaskasumile pärast makse oli ligikaudu 77,1 miljardit dollarit. Associated Pressi järgi pärines oluline osa kasvust Alphabeti osalusest SpaceX-is. Tegemist oli valdavalt realiseerimata väärtuse muutusega, mitte samas mahus ettevõtte pangakontole laekunud rahaga.

Seetõttu kirjeldavad kvartali äritegevuse tegelikku rahalist seisu paremini tegevuskasum, äritegevuse rahavoog ja vaba rahavoog kui 112 miljardi dollari suurune puhaskasum. Alphabeti põhitegevus jäi tugevalt kasumlikuks, kuid andmekeskuste ehitamise tempo ületas kvartalis ettevõtte loodud rahavoo.

06TPU-süsteemide müük muudab Google'i rolli kiibiturul

Tensor Processing Unit ehk TPU on Google'i enda tehisarukiirendi, mida ettevõte on aastaid kasutanud oma teenustes ja pakkunud Google Cloudi kaudu renditava arvutusvõimsusena. Teises kvartalis hakkas Google esimest korda kajastama tulu TPU-süsteemidest, mis tarniti otse klientide andmekeskustesse.

Muudatus viib Google'i osaliselt samale turule Nvidia ja AMD-ga. Ettevõte ei müü tingimata üksikuid kiipe tavapärase komponendina, vaid terviklikke süsteeme, mis hõlmavad kiirendeid, servereid, võrguühendusi ja tarkvarakihti. See võimaldab väga suurtel klientidel kasutada Google'i arvutusplatvormi oma taristus, ilma et kogu töökoormus peaks asuma Google Cloudis.

Praegune TPU-süsteemide tulu on Alphabeti kogukäibega võrreldes veel väike. Ettevõtte sõnul kajastub valdav osa sõlmitud lepingute tulust 2027. aastal ning ainult väike osa 2026. aasta teisel poolel. Seetõttu ei näita praegune kvartal veel, kas Google suudab kujuneda Nvidia ja AMD kõrval arvestatavaks väliste tehisarusüsteemide tarnijaks.

Uus ärimudel võib samal ajal muuta Google Cloudi tulude struktuuri. Riistvarasüsteemi müük kajastatakse teisiti kui mitmeaastane pilveteenus ning selle marginaal, tarnegraafik ja kapitalivajadus võivad samuti erineda. Alphabet ei ole avaldanud TPU-süsteemide müügi eraldi käivet ega kasumlikkust.

07Google tunnistas puudujääki AI-kodeerimises

Tulemuskõnel küsiti Sundar Pichailt Google'i positsiooni kohta kodeerimismudelite ja agentsete arendustööriistade turul. Pichai tunnistas, et kodeerimine ja agentne kodeerimine on valdkonnad, kus ettevõttel tuleb edasi areneda. Samas viitas ta Gemini mudelite hiljutisele edenemisele ja Google'i võimele parandada tulemusi järgmiste mudelipõlvkondadega.

Gemini 3.5 Pro on jätkuvalt testimisel ning Alphabet ei avaldanud mudeli üldise kättesaadavuse kuupäeva. Pichai sõnul on alanud ka Gemini 4 treenimine, kuid ettevõte ei esitanud selle võimekuse, kulude ega väljalaskeaja kohta kontrollitavaid tulemusi.

Avaldus on oluline, sest kodeerimisassistendid on muutunud üheks kiiremini kasvavaks suurte keelemudelite kasutusalaks. Anthropic, OpenAI ja teised mudelitootjad võistlevad selle nimel, et nende süsteeme kasutataks tarkvara kirjutamisel, testimisel ja tervete arendusülesannete iseseisval täitmisel.

Gemini 4 treenimise alustamine ei näita veel mudeli kvaliteeti. Google'i positsiooni saab hinnata pärast mudelite avaldamist, sõltumatuid programmeerimisteste ja arendajate tegelikke kasutuskogemusi. Eriti oluline on vaadata, kuidas mudelid saavad hakkama mitut faili hõlmavate muudatuste, vigade parandamise, tööriistade kasutamise ja pikaajaliste agentsete ülesannetega.

08Kas tulud jõuavad investeeringutele järele?

Alphabeti kasuks räägivad Google Cloudi 82-protsendiline kasv, 8,8 miljardi dollari suurune kvartali ärikasum ja 514 miljardi dollarini jõudnud lepinguline tellimusmaht. Ettevõte teenib tehisaruga seotud arvutusvõimsusest juba märkimisväärset tulu ning nõudlus ületab mitmes valdkonnas olemasolevat pakkumist.

Associated Pressi tsiteeritud Emarketeri analüütik Nate Elliott hindas, et tulemused näitavad Google'i suutlikkust tehisaru kasutust rahaks pöörata nii reklaami- kui ka pilveäris. Pilveäri kasv kiirenes ning Google'i otsingureklaami tulu suurenes kvartalis samuti 17 protsenti.

Risk seisneb investeeringute ajastuses. Andmekeskus ja sinna paigaldatud server hakkavad amortiseeruma enne, kui kogu nende võimalik võimsus on müüdud. Lisaks vajab uus taristu elektrit, jahutust, võrguühendusi ja hooldust ning Alphabet kasutab nõudluse rahuldamiseks ajutiselt ka kolmandate osapoolte võimsust, mis võib Google Cloudi marginaali vähendada.

Ettevõtte järgmiste kvartalite keskne mõõdik ei ole seega ainult käibe kasv. Sama oluline on, kui kiiresti suurenevad Cloudi ärikasum, amortisatsioon, energiakulu ja vaba rahavoog ning kui suure osa uuest võimsusest suudab Google püsivate lepingutega täita.

09Mida tulemused tähendavad Eestile ja Euroopale

Alphabet ei avaldanud teise kvartali materjalides, kui suur osa uuest kapitalikulust läheb Euroopa andmekeskustesse või millal uued TPU-süsteemid siinsetele klientidele kättesaadavaks muutuvad. Seetõttu ei saa tulemustest järeldada otsest uut investeeringut Eestisse või mõnda konkreetsesse Euroopa Liidu riiki.

Euroopa ettevõtetele võib võimsuse kasv tähendada paremat ligipääsu Google Cloudi ja Gemini teenustele, kui Alphabet laiendab samas tempos ka Euroopa pilvepiirkondade taristut. Tegelik mõju sõltub aga andmete töötlemise asukohast, teenuste piirkondlikust saadavusest, hinnast ja sellest, millised Gemini funktsioonid vastavad Euroopa Liidu regulatiivsetele nõuetele.

Eesti arendajate ja ettevõtete jaoks väärib jälgimist eelkõige konkurents Google Cloudi, Microsoft Azure'i ja Amazon Web Servicesi vahel. Kui Google suudab oma TPU-dest saada madalama kogukuluga arvutusvõimsuse, võib see mõjutada Gemini API ja Google Cloudi tehisaruteenuste hindu. Alphabet ei ole seni lubanud, et taristukulude võimalik kokkuhoid antakse klientidele madalamate hindadena edasi.

10Alphabet on tõestanud nõudlust, kuid mitte veel investeeringute tasuvust

Teise kvartali tulemused annavad Alphabetile tugeva argumendi investeeringute jätkamiseks. Google Cloud kasvab kiiresti, segment teenib kasumit, tellimusmaht suureneb ja TPU-süsteemidest on saanud eraldiseisev müügiartikkel.

Lahtiseks jääb, kas tulude ja kasumi kasv suudab pidada sammu kapitalikuludega, mis võivad 2026. aastal ületada 200 miljardit dollarit ning suureneda 2027. aastal veelgi. Üks negatiivse vaba rahavooga kvartal ei näita kriisi, kuid osutab selgelt, kui kapitalimahukaks on konkurents tippmudelite ja pilvetaristu pärast muutunud.

Järgmiste tulemuste puhul tasub jälgida Google Cloudi kasvu ilma suuremate TPU-süsteemide ühekordsete tarneteta, segmendi marginaali, vaba rahavoo taastumist ja 2027. aasta kapitalikulude prognoosi. Tehnoloogia poolel on järgmised kontrollpunktid Gemini 3.5 Pro väljalase, Gemini 4 võimekuse esimesed tõendid ning Google'i edenemine kodeerimis- ja agentsete tööriistade valdkonnas.

11Korduma kippuvad küsimused

Kui suur oli Alphabeti 2026. aasta teise kvartali käive?

Alphabeti 2026. aasta teise kvartali käive oli 119,8 miljardit dollarit, mida oli 24 protsenti rohkem kui aasta varem. Google Cloudi käive ulatus 24,8 miljardi dollarini ja kasvas aastaga 82 protsenti.

Kui palju kavatseb Alphabet 2026. aastal kapitalikuludeks kasutada?

Alphabet prognoosib 2026. aasta kapitalikuludeks 195-205 miljardit dollarit. Varasem prognoos oli 180-190 miljardit dollarit ning aasta alguses ootas ettevõte kuludeks 175-185 miljardit dollarit.

Kas 205 miljardit dollarit kulutatakse ainult tehisarule?

Alphabeti kapitalikulude prognoos ei hõlma ainult tehisaru. Summa sisaldab servereid, andmekeskusi, võrke ja muud pikaajalist taristut, kuigi suur osa investeeringutest toetab tehisarumudelite arendamist ja pilveteenuste nõudlust.

Miks oli Alphabeti vaba rahavoog negatiivne?

Alphabeti vaba rahavoog oli 5,9 miljardi dollariga miinuses, sest kvartali 44,9 miljardi dollari suurused kapitalikulud ületasid 39,1 miljardi dollari suuruse äritegevuse rahavoo. Viimase 12 kuu vaba rahavoog jäi siiski 53,3 miljardi dollariga positiivseks.

Mida tähendab TPU-süsteemide müügitulu esmakordne kajastamine?

Google hakkas kajastama tulu TPU-süsteemidest, mis tarniti klientide enda andmekeskustesse. Varem teenis Google oma kiirenditelt eelkõige pilvepõhise arvutusvõimsuse pakkumise kaudu ning suurem osa uutest süsteemimüügi tuludest peaks kajastuma 2027. aastal.

Kas Google jääb tehisarupõhises kodeerimises konkurentidest maha?

Sundar Pichai tunnistas, et kodeerimine ja agentne kodeerimine on valdkonnad, kus Google peab veel edasi arenema. Konkreetset mahajäämust ei saa mõõta enne Gemini 3.5 Pro ja hilisemate mudelite avaldamist ning sõltumatute võrdlustulemuste ilmumist.

Mida võivad tulemused tähendada Eesti ja Euroopa kasutajatele?

Otsest Eesti-spetsiifilist investeeringut Alphabet ei avaldanud. Euroopa kasutajate jaoks sõltub mõju sellest, kas uus arvutusvõimsus jõuab Euroopa pilvepiirkondadesse ning kuidas see mõjutab Gemini ja Google Cloudi teenuste kättesaadavust, andmete töötlemise asukohta ja hindu.

Mida tasub Alphabeti järgmiste tulemuste puhul jälgida?

Jälgida tasub Google Cloudi kasvu, segmendi kasumimarginaali, vaba rahavoo taastumist ja 2027. aasta kapitalikulude prognoosi. Tehnoloogia poolel on olulised Gemini 3.5 Pro väljalase, esimesed andmed Gemini 4 kohta ning Google'i edenemine agentse programmeerimise tööriistades.

12Allikad

1. Alphabet, "Alphabet Announces Second Quarter 2026 Results", 22. juuli 2026. https://abc.xyz/investor/earnings/
2. Alphabet, "2026 Q2 Earnings Call", 22. juuli 2026. https://abc.xyz/investor/events/
3. Reuters, "Google increases capex forecast again after cloud-driven quarterly beat", 22. juuli 2026. https://www.reuters.com/business/google-quarterly-cloud-revenue-growth-beats-expectations-2026-07-22/
4. Associated Press, "Google's Q2 earnings of $112.11B beat Wall Street's expectations on AI boom", 22. juuli 2026. https://apnews.com/article/google-results-revenue-profit-ai-alphabet-f914606d842d4c6848019083d667fc3a
5. Google, "Alphabet investor presentation: June 2026", 3. juuni 2026. https://blog.google/alphabet/investor-presentation-june-2026/
6. Alphabet, "2025 Q4 Earnings Call", 4. veebruar 2026. https://abc.xyz/investor/events/event-details/2026/2025-Q4-Earnings-Call-2026-Dr_C033hS6/default.aspx